2024년 1월 19일에 Pump.fun이 출시되었을 때, 무료로 한 번의 클릭으로 거래 가능한 토큰을 출시한다는 간단한 제안을 소개했습니다. 코딩이 필요하지 않고, 선결제 자본 없이, 솔라나 지갑과 60초만 있으면 됩니다.

실행은 제안과 일치했습니다. 사용자는 이미지를 업로드하고, 설명을 작성하고, 토큰을 배포하여 곧바로 내장된 유동성이 있는 거래 쌍을 얻을 수 있었습니다. 그 이후 Pump.fun은 밈코인, 커뮤니티 프로젝트, 실험적 토큰 및 기타 다양한 일일 토큰 출시를 수많이 릴리스했습니다. Pump.fun은 솔라나 토큰 경제의 기본 발사대가 되었습니다.

수치는 지속적인 사용을 반영합니다. 2024년 1분기부터 2026년 1분기까지 pump.fun은 총 13억 4800만 달러의 매출을 올렸습니다. 플랫폼은 현재 2억 3626만 달러의 총 가치 잠금(TVL) 상태이며, 2026년 1월 28일 기준 연간 매출은 5억 2303만 달러입니다.

pump.fun 생태계에 잠긴 자산의 총 가치(TVL) | 출처: defillama

수익 모델과 토큰 경제학

Pump.fun은 네 가지 출처에서 수익을 창출하는 수수료 구조로 운영됩니다: 

• LaunchpadFee: pump.fun 플랫폼에서 토큰 출시 시 수집되는 거래 수수료

• ProtocolFees: 각 거래에서 pump.fun 프로토콜에 의해 유지되는 거래 수수료

• DexLPFees: 거래 쌍에 자본을 공급하는 유동성 제공자가 얻는 수수료

• DexCreatorFees: 출시된 토큰의 활동에서 토큰 제작자에게 할당되는 거래 수수료

2026년 1분기 분석에 따르면 총 프로토콜 수익은 8,992만 달러입니다. 유동성 제공자와 토큰 제작자에게 지불된 5,052만 달러의 비용을 차감한 후, 프로토콜은 분기에 대해 3,939만 달러의 총 수익을 창출했습니다.

Pump의 수익지표 | 출처: defillama

출시 이후 pump.fun은 총 13억 4800만 달러의 매출과 10억 1000만 달러의 누적 이익을 창출했습니다.

2025년 3분기부터 프로토콜은 수익의 100%가 $PUMP 토큰 재매입으로 흘러가는 매입 메커니즘을 도입했습니다. 프로토콜은 매입을 통해 보유자에게 2억 6,340만 달러를 분배했으며, 이는 메커니즘이 시작된 이후로 보유자에게 반환된 전 기간 이익의 26%를 나타냅니다.

현재 $PUMP 토큰은 11억 1,000만 달러 의 시가총액으로 0.0031달러에 거래되고 있습니다.

Pump.fun: 2024년 1분기 이후의 분기별 성능 분석

수익지표는 급속한 성장 단계, 정점을 거쳐 정규화되면서 여전히 상당한 수익을 창출하고 있음을 보여줍니다:

• 2024년 1분기: 수익은 245만 달러로 겸손하게 시작되었습니다.

• 2024년 2분기: 급격한 가속이 발생하여 수익이 4,790만 달러에 도달했습니다.

• 2024년 3분기: 성장세는 지속되어 6,353만 달러에 도달했습니다.

• 2024년 4분기: 수익이 2억 741만 달러로 증가하며 처음으로 2억 달러를 초과한 분기를 기록했습니다.

• 2025년 1분기: 수익은 2억 6,368만 달러로 정점에 달했으며, pump.fun의 역사상 가장 높은 단일 분기 결과입니다.

• 2025년 2분기–4분기: 수익은 정상화되었지만 2억 1411만 달러, 2억 3288만 달러, 2억 2665만 달러로 높은 수준을 유지했습니다.

• 2026년 1분기 (현재): 2026년 수익은 2026년 1월 28일 기준으로 8,992만 달러로 나타났습니다.

Coinmarketcap Pump.fun

비용 구조와 수익성

위의 스크린샷에 표시된 pump.fun의 비용 구조는 2025년에 크게 변경되었으며, 수익 공유 비용을 도입하면서도 전체 수익성을 유지하고 있습니다:

• 2024년: 프로토콜은 수익 비용이 전혀 없다고 보고했습니다

• 2025년 1분기: 비용은 처음으로 552만 달러로 나타났습니다

• 2025년 2분기: 비용은 7160만 달러로 급등했습니다

• 2025년 3분기: 비용은 계속 증가하여 9173만 달러에 달했습니다

• 2025년 4분기: 비용은 1억 1885만 달러에 달했습니다

• 2026년 1분기 (현재): 보고된 비용은 5052만 달러로 감소했습니다

수익 공유 비용이 도입되면서 이윤 프로필과 하류 수익성에 대한 영향이 더 명확해졌습니다.

• 비용 구성: 비용은 DexLPFees와 DexCreatorFees로 구성됩니다

• 현재 이윤 프로필: 총 수익의 56%가 비용으로 흐르며 (8,992만 달러중 5,052만 달러), 총 수익은 44% (3,939만 달러)로 남습니다

• 수익성 영향: 추가된 비용에도 불구하고, 프로토콜은 여전히 수익성이 있으며, 보유자 연간 수익은 5억 8319만 달러로 매입 기반의 분배 모델로 인해 보고된 프로토콜 수익을 초과합니다.

Pump.fun 수익 흐름: 총 수익에서 토큰 보유자 매입까지 (2025년 4분기)

인프라와 운영

2024년 5월 16일, pump.fun은 인프라 해킹을 경험하여 개인 키가 손상되어 200만 달러의 손실이 발생했습니다. 이는 여전히 4,790만 달러의 수익을 올린 2024년 2분기에 발생했습니다.

https://x.com/FrankResearcher/status/1791164323047293325

프로토콜은 회복하고 이후 분기에도 성장을 계속했습니다. 최근 pump.fun은 2026년 1월에 펌프 펀드를 발표했으며, 이는 프로토콜의 초기 단계 프로젝트를 위한 새로운 투자 부서로서 300만 달러의 "공공에서 빌드하기 해커톤"을 발표했습니다.

Pump.fun 위험 분석: 주요 하방 요인

pump.fun은 강력한 수익 창출을 보여주었지만, 미래 성능과 토큰 보유자 수익에 실질적으로 영향을 미칠 수 있는 몇 가지 위험이 있습니다:

• 수익 감소: 수익은 2025년 1분기에 2억 6300만 달러로 정점에 달했으며, 2026년 1분기에는 8,992만 달러로 66% 감소했습니다. 분기가 두 달 남은 상태이며 수익 가시성이 제한적이며 하방 위험이 존재할 수 있습니다.

• 마진 압박: 비용이 2024년 전체 수익의 0%에서 2026년 1분기 56%로 확대되어 총 마진이 100%에서 44%로 압축되었습니다. 심지어 안정적인 수익도 이제 실질적으로 낮은 수익으로 번역됩니다.

• 경쟁 압박: 런치패드 시장은 낮은 진입 장벽을 가지고 있습니다. 더 낮은 수수료나 향상된 기능을 제공하는 경쟁자가 유동성을 빼앗아갈 수 있으며, 새로운 토큰 출시로의 pump.fun의 네트워크 효과를 약화시킬 수 있습니다.

• 보안 위험: 2024년 5월 200만 달러의 인프라 침해는 지속적인 스마트 계약 및 운영 위험을 강조합니다.

• 매입 지속 가능성: 2025년 3분기 이후 수익의 100%가 $PUMP 매입에 사용됩니다. 수익성이 감소하면 보유자에게 가치를 직접 분배하는 주요 메커니즘이 약화될 수 있으며, 구매 압력을 역행시킬 수 있습니다.

• 시장 의존도: 수익은 솔라나 밈코인 활동과 밀접하게 연결되어 있습니다. 소매 투기나 광범위한 암호화폐 시장 침체가 프로토콜 수익에 즉각적인 영향을 미칠 수 있습니다.

• 규제 노출: 무허가 토큰 런치패드는 증권법, 사기 조장 및 규제 준수 의무와 관련하여 잠재적인 조사를 받을 수 있으며, 이는 운영을 제한하거나 비용을 증가시킬 수 있습니다.

• 유동성 및 공급 위험: 총 공급량의 65%가 아직 언락되지 않은 상태에서, 향후 배급이 판매 압력을 만들 수 있습니다. 스트레스 조건에서, 유동성은 빠르게 얇아질 가능성이 있어 큰 보유자에 대한 출구 옵션 제한을 초래할 수 있습니다.

• 기술 의존도: Pump.fun은 솔라나에 완전히 의존하며, 이는 네트워크 중단, 혼잡 또는 기술적 결함으로 인해 수익 창출을 직접 멈출 수 있는 취약성을 가집니다.

결론

2026년 1월 28일 기준으로 pump.fun은 전체 생태계에서 연례 수수료 11억 8600만 달러를 보유하고 있습니다. 현재 연례 수익 5억 2303만 달러는 pump.fun을 탈중앙화 파이낸스에서 수익이 높은 프로토콜 중 하나로 만듭니다. 

매입 모델은 토큰 보유자에게 직접적인 가치 분배를 생성하며, 연간 보유자 수익 5억 8319만 달러는 메커니즘의 설계로 인해 프로토콜 자체 수익을 초과합니다.

플랫폼의 수수료 모델은 출시 및 거래에서 요금을 청구하여 수익이 플랫폼 사용과 직접적인 연관을 맺습니다. 각 토큰 배포 및 각 거래는 수수료를 생성, 외부 의존도가 아닌 네트워크 활동과 연계된 비즈니스 모델을 창출합니다.

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프레임워크 배우기: 레버리지 없이 거래하는 법
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