파라과이의 기가와트 잠재력, GPU 칩이 새로운 석유 매장지인 이유, 그리고 민첩한 기업가들이 국가 안보에 필수적이 된 방식에 대해 하이브 디지털 테크놀로지의 이사회 회장과의 독점 인터뷰

이번 인터뷰에 대해

코인주스는 2025년 11월 20일에 프랭크 홈즈와 인터뷰를 진행했습니다. 하이브 디지털 테크놀로지의 이사회 회장으로서, 그는 전년 대비 285% 증가한 매출 8,730만 달러, 25 엑사해시의 활성 해시레이트, 3,150만 달러의 조정된 EBITDA를 기록한 뛰어난 2025년 2분기 뒤에 있었습니다. 

홈즈는 하이브가 6개월 만에 완성한 파라과이의 300메가와트 급속 구축이 어떻게 비트코인의 변동성을 극복하는데 도움을 주었는지를 자세히 설명합니다.

논의는 곧 수익을 넘어 에너지 재정거래, 글로벌 권력 역학 및 홈즈가 데이터 센터를 다음 '무기 경쟁'으로 보는 이유와 같은 넓은 주제로 확장됩니다.

HIVE의 재생 가능한 기반 시설은 세 나라에 걸쳐 총 540MW를 포함합니다.

게스트: 프랭크 홈즈, 하이브 디지털 테크놀로지 주식회사(TSXV: HIVE) (NASDAQ: HIVE) (FSE: YO0) 회장

회사: 첫 공개 상장 암호화폐 채굴 회사 (2017). 캐나다, 스웨덴, 파라과이 전역의 수력 발전 데이터 센터 용량 540 MW의 글로벌 운영. 현재 AI/HPC를 위한 Tier III+ 액체 냉각 데이터 센터로 전환 중인 25 엑사해시 비트코인 채굴 용량.

주요 지표 (2025년 9월 30일 종료된 2026 회계연도 2분기):

• 총 매출: 8,730만 달러 (전년 동기 대비 285% 증가, 전기 대비 91% 증가)

• 조정된 EBITDA: 3,150만 달러

• 비트코인 채굴 매출: 8,210만 달러 (101.2% 순차 증가)

• HPC 매출: 520만 달러 (전년 동기 대비 175% 증가)

• 운영 해시레이트: 25 EH/s (2025년 11월)

• 생산된 비트코인: 2분기 717 BTC (순차적으로 76.6% 증가)

• 파라과이 확장: 운영중인 300 MW, 400 MW 확보 경로

• AI 매출 목표: 2026년 4분기까지 연간 목표 1억 4천만 달러

면책조항: 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되며 투자 조언을 구성하지 않습니다.

아무도 말하지 않는 무기 경쟁

코인주스: 하이브는 방금 전년도 전체를 초과한 EBITDA를 단 한 분기 만에 게시했습니다. 어떻게 가능했나요?

프랭크 홈즈: "파라과이. 우리는 6개월만에 6 엑사해시 미만에서 25 엑사해시가 되었습니다. 이는 전례 없는 일입니다. 우리는 비트파머즈에서 절반 완성된 사이트를 구매했습니다 {2025년 1월 25일}, 그들이 미국에 들어오기 위해 재비축 했을 때 그것들을 완성하고 에너지가 저렴해서 즉시 오래된 버즈 마이너를 배치했습니다. 우리는 2,800만 달러를 절약했고 현금흐름이 빠르게 증가했습니다."

"비트코인 채굴자들은 매달 파라과이에 달러를 제공합니다. 이는 정부가 그들의 재정 정책을 관리하는 데 정말로 도움이 됩니다. 왜냐하면 그들이 전력 회사를 통제하기 때문입니다."

홈즈의 파라과이에 대한 비전? "약 1기가와트의 전기. 그것이 장기 잠재력입니다."

이타이푸 수력 발전 댐에 접속하는 비트코인 채굴

"우리는 하이퍼스케일러입니다"

경쟁사들이 기술 거인들에게 인프라를 판매하고 있는 동안, 하이브는 다른 무언가를 구축했습니다.

홈즈: "생태계에서 수익은 고급 칩당 시간당 12~15센트입니다. 우리의 오래된 Nvidia 칩에서는 시간당 1 달러를 얻고 있습니다. 새로운 Nvidia 칩에서는 시간당 2 달러를 얻습니다. 우리의 비즈니스 모델은 완전히 다릅니다. 우리는 하이퍼스케일러입니다."

그 시간당 2 달러는 AI 부문에서 2명의 직원이 제공하는 10,000명의 고객으로부터 나옵니다. 수익은 전년 동기 대비 100% 증가하여 2천만 달러에 이르렀습니다. Holmes는 새로운 Nvidia 칩 (H100, H200, 블랙웰 시리즈)이 온라인에 도입됨에 따라 1억 4천만 달러로 확장할 것으로 예상하고 있습니다.

벨 캐나다와의 파트너십이 이를 증폭시킵니다. Hive의 새로운 AI/HPC 사장인 Greg Tavaris가 캐나다의 최대 통신사와 그들의 600명 판매 팀을 데려왔습니다. "우리는 캐나다에서 주권적 데이터 센터를 갖게 될 것이며 이를 10억 달러의 매출로 성장시킬 수 있을 것"

6시간 대 6주: GPU 칩이 다른 점

홈즈: "ASIC 칩은 지프나 브롱코와 같습니다. 하지만 Nvidia의 GPU 칩은 페라리, 부가티와 같습니다. 그들은 우리에게 ASIC 칩을 공급하고, 우리는 그것을 열고 곧바로 각료 흐름을 시작할 수 있습니다. 그러나 Nvidia 칩은 6주 후에도 여전히 작동하지 않을 수 있습니다. 왜냐하면 두뇌를 만들고 있기 때문입니다."

이 복잡성을 반영하여 인프라 비용이 발생합니다:

• Tier 1 비트코인 데이터 센터 (100 MW): 칩 포함 1억 달러

• Tier 3 HPC 데이터 센터 (100 MW): 33억 달러

이는 33배 비쌉니다. 그러나 여기에는 하이브의 재정거래가 있습니다: 기존 비트코인 시설을 HPC로 전환하는데 9개월이 걸리지 않으며, 허가 과정에서 어려움을 겪는 3-5년 걸리는 신규 프로젝트가 아닙니다.

정부들은 GPU 칩을 석유 비축처럼 비축하고 있다

홈즈는 설명합니다. "과거의 석유, 철, 철의 원천이라는 21세기 대국간의 핵심 경쟁 축은 이제 데이터 센터와 AI를 지원할 모든 구성 요소입니다. 예전에 정부들은 석유를 비축해 두었다면, 이제는 GPU 칩을 비축하고 있습니다." 

• 중국의 전략이 이 긴박감을 자극합니다: 해군이 세 배가 되었고, 5개의 쇄빙선이 북극에서 근접성을 주장하며, 전 세계적으로 100개 이상의 항만을 통제하고, "일대일로"를 통해 194 UN 국가 중 140개국에 투자하며, 반대-대만, 반대-이스라엘, 반대-미국 달러 위치를 요구하는 약정" 사이버 보안 우려가 인프라 필요성을 증폭시킵니다. 

홈즈는 중국의 활동을 미국의 핵심 인프라를 겨냥한 것으로 언급하며, 집적 데이터 센터가 취약성을 초래하는 이유로 제시하고 있습니다.

• 홈즈의 견해: "국가 전역에 여러 기업이 AI 데이터 센터를 운영하고 있으며, 큰 데이터 센터가 파괴되더라도 아무도 모를 것입니다." 이들은 어디서 올까요? 작은 비트코인 채굴자들." "이 데이터 센터들은 시간이 지남에 따라 더 값지게 될 것입니다."

원자력 에너지 인식 변화

2년 전, AWS는 65억 달러로 900메가와트의 원자력 에너지를 구입했습니다. 하룻밤 사이에 감정이 바뀌었습니다.

홈즈: "모두가 원자력 에너지에 대해 부정적으로 말하는 것을 멈췄습니다. 원자력 에너지는 이제 좋습니다, 왜냐하면 그것이 AI를 위한 것이기 때문입니다." "테라울프는 이전에 원자력 발전이 있었지만 사람들은 '그게 좋지 않다'고 말했습니다. 이제는 '그건 훌륭하다'고 합니다."

자본 시장의 변화: "이전에는 모든 것이 ESG, DEI가 되어야 했습니다. 무기 경쟁 중이면, 사회적 의제에 얽히지 않습니다. 당신은 방어 시스템과 사이버 보안을 구축해야 합니다."

비트코인 채굴의 무어의 법칙

코인주스: 다른 회사들이 철수하는데 비트코인 채굴에 남아 있는 이유는 무엇인가요?

홈즈: "무어의 법칙이 적용되고 있습니다. 4년마다 기계의 에너지 효율성, 초당 줄이 점점 더 낮아집니다. 글로벌 비트코인 네트워크는 점점 더 저렴한 전기를 소비할 것입니다. 다음 반감기까지 우리는 새로운 기계와 함께 4~6줄/초에 있을 것입니다."

경쟁 구도가 변화하고 있습니다. 

비트메인은 오프피크 여유 기간 중 채굴을 희망하는 브라질 전력 회사에 판매하고 있습니다. 블랙록과 블랙스톤은 전력 회사를 직접 구매합니다. "이전에는 사람들이 비트코인을 채굴했습니다. 이제 전력 회사들이 비트코인을 채굴합니다. 다음은? 전력 회사들이 비트코인 채굴 회사입니다."

구리 페니 테제와 현대 화폐 이론

홈즈: "2001-2002년 경, 주요 20개국은 화폐 인플레를 통해 경제 활동을 촉진하려는 현대 화폐 이론에 집착했습니다. 그것은 사라지지 않을 것입니다. 약 340조 달러의 부채가 있으며, 세계의 GDP에 대한 글로벌 부채는 세 배가 넘습니다. 피아트 화폐는 결국 0으로 떨어질 것입니다."

Frank Holmes가 비트코인과 금 외에 개인적인 헷지로 주장하는 구리 가격의 장기 추세를 반영한 수십 년간의 구리 가격 관점

그의 비트코인과 금을 넘는 개인적인 헷지? 구리 페니. "마지막 순수 구리 페니는 이제 5센트 가치가 있습니다. 나는 수천 개를 샀습니다. 여유 돈이 있다면 새로운 페니 1천 개를 가져오십시오. 그것들은 비트코인이 1달러였던 때처럼 올라갈 것입니다. 그것들은 마지막으로 만들어진 페니이기 때문에 희소성이 있을 것입니다."

추가 토픽 논의

• 솔트 태풍 사이버 공격: AT&T, 도이체 텔레콤에 대한 중국의 침입, 바이든 대통령의 움직임 추적

• 산 안토니오의 25년 사이버 보안 투자: 100명의 학생에서 매년 10,000명의 졸업생; NSA의 두 번째로 큰 사무실

• 중국의 9개월 우위: 서방이 허가를 받는 데 3년 걸리는 일은 중국에서는 9개월 (일당 체제의 효율성)

• 포드의 제2차 세계 대전 전환: 전시 급박감을 위한 관료적 마찰 제거를 위한 역사적 평행

• 코어위브의 코어 사이언티픽 인수 시도: 하이퍼스케일러들이 9개월 전환을 위해 비트코인 채굴업자 인수 vs. 3-5년 철광석 신규 사업

• 다크 파이버 광학 필요성: 토론토, 몬트리올, 뉴브런즈윅, 스웨덴은 중점 투자하고 있음; 파라과이는 뒤처짐

• 중동 다각화: 사우디-미국 회의에서 일론 머스크와 젠슨 황이 휴머노이드 로봇공학에 대해 논의

• 일본의 골든 비자 취소: 첫 여성 총리가 3만 5천 달러의 중국 비자 프로그램과 무료 의료/교육을 종료

• HVAC의 40-50 MW 요구 사항: 100 MW HPC 시설의 경우, 거의 절반은 에어컨에 사용됨

• 하이브의 엑사해시당 2,500만 달러 비용: 업계 평균 7천 5백만 달러 효율성 현금 흐름 규율에서 나오는

• WAR ETF 출시: Holmes의 국방/AI 초점 제품 백테스팅 반도체 및 자율 무기

비트코인 채굴자들이 실제로 구축한 것

홈즈는 이를 명시적으로 말하지 않지만, 메시지는 명확합니다: 대형 비트코인 채굴자들은 컴퓨팅으로 이끌리는 차세대 산업 물결을 위한 기초 인프라 제공자가 되고 있으며, 시장이 이를 광범위하게 인식하기 전부터 그들은 이러한 역할을 하고 있었습니다.

파라과이, 에티오피아, 스웨덴의 수력 발전소에서 저렴한 전기를 쫓던 기업가들은 단지 디지털 금을 채굴한 것이 아닙니다. 그들은 대규모 데이터 센터 운영을 선도하며 효율적으로 메가와트를 관리하고, 9개 시간대와 5개 언어에 걸쳐 규제 복잡성을 협상했습니다.

이제 정부는 정확히 그 인프라가 필요합니다. 방위부서는 이러한 분산된 회복성을 필요로 합니다. 실리콘 밸리는 이러한 메가와트와 에너지 당국과의 관계가 필요합니다.

"우리는 가장 오래된 임원 팀을 보유하고 있습니다,"라고 홈즈는 우리의 대화 초기에 언급했습니다. 이는 우연이 아니라, 불황 시장, 산업 붕괴, 규제 불확실성을 통해 인내심으로 실행된 비전입니다. 오합지졸이 전략가가 되었고, 외부인이 필수적인 존재가 되었습니다.

그리고 하이브는 해당 부문에서 매출과 현금 흐름에 대해 가장 낮은 변동률로 거래되고 있습니다. "기대해 주세요," 홈즈는 말합니다. "우리는 더 많은 상승 여지가 있다고 생각합니다."